USDA: opiniones divididas

Por Farmdoc 

Agriculture.com

Cambios en la estimación del rendimiento del maíz del USDA
¿Qué sigue para las estimaciones de rendimiento del maíz?
 

Este año agrícola, los observadores del mercado muestran un creciente cinismo sobre la veracidad de las estimaciones nacionales de rendimiento medio de maíz en EE. UU., después de que errores en el procesamiento de datos llevaran a la publicación de una estimación errónea del Servicio Nacional de Estadísticas Agrícolas (NASS) en el informe de producción agrícola de septiembre (Blythe, 2026). Aunque el error fue corregido posteriormente, el entorno de escepticismo respecto a las estimaciones de rendimiento se ha reforzado con una secuencia de estimaciones de rendimiento NASS que han reducido, elevado y luego vuelto a bajar el rendimiento medio nacional. El más reciente de estos ajustes llegó a principios de esta semana en el informe de producción agrícola de noviembre. La personalidad dividida de estas estimaciones, alternando entre alcistas y bajistas para los precios del maíz, va en contra de la tendencia a suavizar las previsiones de producción agrícola del USDA a lo largo del ciclo de pronóstico (Irwin y Good, 2024).

Este artículo sitúa esta variación en el rendimiento nacional estimado de maíz en EE. UU. en el contexto de cambios pasados y considera qué podrían significar estos cambios tanto para la estimación final de rendimiento de la NASS que se publicará a principios de enero como para los precios del maíz. El vaivén en la rentabilidad estimada ha movido claramente los precios, especialmente el informe de octubre, que elevó la estimación de rendimiento en casi tres bushels por acre y coincidió con una caída de 20¢ por bushel en el precio el día del informe. Durante la temporada de crecimiento, este tipo de incertidumbre en el rendimiento tiende a ser positiva para el precio (Janzen, 2021). En la medida en que haya mayor incertidumbre en los rendimientos restantes en 2026 de lo habitual, el impacto en el precio podría minimizarse debido a su momento.

La incertidumbre sobre los rendimientos en Estados Unidos por sí sola no puede sostener precios altos. Otras fuerzas del mercado, especialmente el uso de exportación de maíz estadounidense y la producción sudamericana, pueden estar ya respondiendo a la ambigüedad en torno al suministro de maíz en EE. UU. de formas bajistas para los precios. Esto representa tanto una oportunidad como una amenaza para las granjas con una parte significativa de la producción de maíz para vender después del 1 de enero, una situación típica para las granjas del Cinturón del Maíz de EE. UU. (Janzen, 2023).

Cambios en la estimación del rendimiento del maíz del USDA
Las estimaciones de rendimiento del maíz utilizadas en la información de perspectivas de mercado del USDA, como las Estimaciones de Oferta y Demanda Agrícola Mundial (WASDE), comienzan con una estimación de rendimiento en línea de tendencia (una extrapolación de tendencias a largo plazo del rendimiento) publicada en mayo. El USDA ajusta la estimación de rendimiento en función de las condiciones observadas en los informes publicados durante la temporada de crecimiento, normalmente en los informes mensuales de producción agrícola publicados de agosto a noviembre, además de una estimación final publicada en enero.

La Figura 1 grafica los ajustes acumulados a la estimación de rendimiento del maíz en EE. UU., destacando el año agrícola actual de 2026 pero mostrando trayectorias temporales para años anteriores desde 2014. En este periodo, el rango de actualizaciones estimadas del rendimiento del maíz ha estado dentro de más o menos diez fanegas por acre respecto a la estimación inicial de la línea de tendencia. La cifra muestra que las estimaciones de este año están muy dentro del rango histórico. El rendimiento estimado ha sido casi cinco bushels por acre inferior a la estimación inicial de 183 bushels por acre, pero sigue siendo relativamente cercano a la estimación inicial.

Gráfico que muestra el cambio acumulado en las estimaciones de rendimiento del maíz en EE. UU. durante los meses de mayo a enero a lo largo de varios años, destacando 2026
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Lo que resulta algo único en la trayectoria temporal de la estimación del rendimiento del maíz para 2026 es la reciente secuencia de revisiones negativas y positivas. En muchos años, los ajustes están correlacionados con ajustes previos, siguiendo la bien documentada tendencia de suavizarse a lo largo del tiempo en las previsiones de producción agrícola del USDA (Irwin y Good, 2024). Los cambios en las previsiones de rendimiento no se han suavizado este año. Aunque la cifra muestra que no es el único año en el que las revisiones de previsión oscilaron en signos, tales reversiones son poco comunes y las oscilaciones de 2026 están entre las más grandes de la muestra para esta época del año.

¿Qué sigue para las estimaciones de rendimiento del maíz?
Las revisiones alternas en el rendimiento del maíz en octubre y noviembre de 2026 son relativamente raras y algo mayores que las revisiones típicas en esta época del año. La Figura 2 se centra en estos cambios en las estimaciones de rendimiento a finales de temporada. El cambio absoluto medio mes a mes (la magnitud de la revisión independientemente de la dirección) en las tres últimas revisiones mensuales de previsión es de aproximadamente 1,4 bushels por acre. Los cambios observados en 2026 han sido mayores, lo que coincide con la idea de que quizás haya más incertidumbre sobre el rendimiento medio nacional este año de lo habitual.

De cara al futuro, la estimación final de rendimiento del maíz de NASS, que se publicará el día del informe del 12 de enero de 2027, será observada de cerca. La Figura 2 indica que no hay una relación clara entre revisiones anteriores y el ajuste de rendimiento realizado en la estimación de producción agrícola de enero de NASS. Algunos podrían señalar las grandes revisiones negativas de 2014, 2018, 2020 y 2024 como motivo para ser escépticos respecto a la estimación actual para 2026 y optimismos respecto a las perspectivas de precios de cara al nuevo año natural. Sin embargo, esta pequeña muestra se parece mucho más a una anécdota que a un dato. No existe una tendencia estadísticamente significativa en las revisiones de rendimiento de noviembre a enero, aunque los cambios de noviembre a enero tienden a ser ligeramente mayores en magnitud que los de meses anteriores.

Gráfico de barras que muestra los cambios de final de temporada en las estimaciones de rendimiento del maíz en EE. UU. de 2014 a 2026, categorizados por periodos Sep-Oct, OctNov y NovJan
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La combinación de una incertidumbre de rendimiento superior a lo normal en 2026 y cambios en el rendimiento superiores a la media para la revisión NASS de noviembre a enero sugiere que el próximo día de informes de enero será importante para el mercado del maíz. Dada la aparente falta de suavización en las previsiones de producción de maíz de este año, la estimación de la NASS puede ser más difícil de anticipar. En cuanto al precio, una conclusión clave de las trayectorias temporales históricas mostradas en la Figura 1 es que la estimación actual de rendimiento está por debajo de la tendencia, pero no muy por debajo de ella en relación con el rango histórico de revisiones. Incluso si el USDA revisara a la baja los rendimientos en enero, el potencial al alza de precios está limitado por este punto de partida.

El mercado del maíz no actúa como si las ofertas estuvieran especialmente escasas. La demanda de maíz estadounidense no es especialmente fuerte y aún no hay señales de una interrupción en el suministro sudamericano que justifiquen un argumento fundamental para aumentar los precios en este momento del año comercial. En pocas palabras, el mercado tiene menos margen para acumular una prima de riesgo ahora que lo que suele tener en junio, julio y agosto. Los agricultores con maíz por vender se enfrentan a una apuesta asimétrica de cara a enero: un rendimiento final más bajo ofrece cierto potencial de subida, pero ese potencial está limitado por el punto de partida relativamente cercano a la tendencia y la demanda débil, mientras que un rendimiento final más alto podría empujar los precios a la baja.

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