Coberturas en Soja

Se aceleran las coberturas en soja ante la posibilidad de que a la oleaginosa le toquen “malas cartas”

Valor Soja por Valor Soja  

Este jueves se negociaron futuros y opciones de Soja Rosario por 386.500 toneladas en A3 Mercados con movimientos que denotan una urgencia por generar coberturas de precios.

Si bien los precios de los principales contratos registraron leves caídas intradiarias, los mismos siguen reflejando, en términos generales, valores sostenidos gracias a la capacidad de pago de la industria oleaginosa.

Para tener una referencia: hoy el contrato Soja Rosario Mayo 2027 cerró en un promedio de 358,1 u$s/tonelada, cuando la capacidad teórica de pago de la exportación, con un FOB oficial de 463 u$s/tonelada, no supera los 330 u$s/tonelada. La brecha entre ambos valores corresponde al “poder de fuego” de la industria oleaginosa.

Las “cartas” que definen la evolución de la dinámica del mercado de soja están bastante enrevesadas y, por lo tanto, algunos productores evalúan que es mejor adelantar coberturas antes que jugarse a esperar un escenario que luego quizás pueda no concretarse.

El principal factor por delante es qué sucederá con la cosecha brasileña. El organismo oficial Conab estima que Brasil logrará nuevamente una cosecha récord de soja. Pero el panorama climático luce desafiante.

 

El pronóstico de probabilidad de precipitación multimodelo para el trimestre noviembre 2026/enero 2027, elaborado por el Clima y la Sociedad de la Universidad de Columbia (IRI),  muestra probabilidades de precipitaciones muy menores a las normales (sombreado marrón) en Mato Grosso, donde se produce la mayor parte de la soja.

Por el momento, la siembra de soja en Mato Grosso avanza a buen ritmo gracias a lluvias oportunas que tiraron por la borda anteriores pronósticos de restricciones hídricas. Pero los principales modelos climáticos siguen mostrando un escenario preocupante.

Por otra parte, mientras que los fundamentos de la harina de soja se muestran sólidos en términos estructurales, no sucede lo mismo con el aceite de soja, que depende de políticas estadounidenses que se han mostrado muy erráticas en los últimos años.

Esa circunstancia, potenciada por reposicionamientos bruscos de fondos de inversión en el CME Group (“Chicago”), hace que sea difícil evaluar la tendencia de precios del aceite de soja, principal insumo de la fabricación de biodiésel en Estados Unidos.

En ese marco, considerando sólo esas dos variables, los valores de referencia de la soja en Estados Unidos tienen tanto potencial alcista como bajista para el próximo semestre, lo que habilita, para algunos empresarios agrícolas, la necesidad de adelantar coberturas de precios, evaluando, en algunos casos, la posibilidad de instrumentar alguna “puerta de salida alcista” por medio de PUTs sintéticos.

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